潍柴动力:三大核心业务仍将保持竞争优势
发布时间:2008年11月18日 00:00 来源:渤海证券
三大核心业务未来3-5 年仍将保持竞争优势,潍柴动力盈利能力突出,抗行业周期能力强。
重卡发动机、重卡整车、变速箱三大核心业务未来3-5 年仍将保持竞争优势。
不同于市场对潍柴动力的悲观看法,潍柴动力认为未来3-5 年潍柴动力在重卡发动机和重型变速器领域仍将保持竞争优势,而重卡整车业务将向第一集团的中国重汽发起冲击。
潍柴动力盈利能力突出,抗行业周期能力强
潍柴动力凭借在重卡发动机和变速器行业的霸主地位,享受了较高的毛利率水平,盈利能力突出,在05 年重卡行业调整、工程机械需求低迷的情况下表现出良好的抗周期性;09 年尽管重卡行业可能出现负增长,但由于钢材价格将有15%左右的下降,根据测算,明年毛利率应高于今年。
受国三排放、经济下行等多种因素影响,重卡行业09 年可能出现较大幅度的负增长,积极财政政策的实施会刺激需求,市场可能会好于预期,预计负增长在20%以内;未来10 年我国将处于重工业化和城镇化双双快速推进阶段,投资将持续较快增长,运输强度高,重卡行业仍有较大增长空间。
基于我们对09年房地产和采矿业投资与08 年基本持平、基建投资增长25%的中性判断,国内装载机保有量需要增加8.5%左右,根据我们的测算,08 年末国内装载机保有量在50 万辆左右,按4 年报废计算,09 年需新增16.5 万台左右。
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